哪些股票将因无协议脱欧受最大冲击?

来看看无协议脱欧情境下,四个可能受创最重的板块。

值得关注的无协议脱欧波及股票

无协议脱欧将对英国和欧盟企业及经济造成重大影响。管理两地区之间巨额贸易的规则将于一夜之间发生变化,重回世贸组织(WTO)规则之下。

这意味着随着维持贸易正常流动的过渡期于格林威治时间12月31日23:00正式结束,英国企业在2021年初将面对一个截然不同的商业环境。

在英国脱欧阴霾之下,富时100指数今年表现已落后于全球市场,无协议脱欧只会加剧这种分歧,英镑预计将暴跌。可参阅我们之前撰写的《英国无协议脱欧对市场意味着什么?》,文中就富时100指数和英镑进行了详细分析。

但是,无协议脱欧带来的影响相当复杂,且对不同行业的波及程度大相径庭。比如,相较每天过境进口新鲜水果和蔬菜的超市,在非洲开采金矿的公司所受影响要小得多。

有必要指出的是,在“无协议”情境下,英国的损失将超过欧盟。因为对欧盟27国来说,无协议只会影响他们的一个市场,而英国将面临的是与其最大单一贸易伙伴关系翻天覆地的改变。

因此,英国股市如履薄冰。受冲击最大的将是那些对英国经济和英镑有敞口的企业,以及那些供应链高度整合、遍布英吉利海峡两岸的行业。

银行

银行业绩与其所在经济体密切相关。由于新冠病毒大流行,英国经济遭受重创,而无协议脱欧只会让情况雪上加霜,而且英镑贬值同样对银行不利。

此外,有人担心英央行明年可能引入负利率以期重振经济。利率已然处于历史低点,但负利率将意味着银行不得不就央行存款支付利息,从而导致其利润受损。负利率将鼓励银行放贷和消费者借贷,但这个潜在政策推出的背景将是失业率上升、银行资产负债表不良信贷规模扩大。

银行业最近得到了一份“健康状况良好”的报告,监管机构表示,银行业有足够的缓冲来抵御任何经济冲击。然而,尽管银行可能已为即将发生的一切做好了准备,但这并不意味着它们的客户同样有备而来。

对某些银行的影响会比其他银行更严重。因专注于英国市场,劳埃德(Lloyds)被视为无协议脱欧情境下交易风险最大的银行,而汇丰(HSBC)和渣打(Standard Chartered)等银行业绩则更多依赖于亚洲市场。

房屋建筑商

房屋建筑市场也与英国经济健康状况密切相关,事实证明,该行业对英国脱欧谈判受挫与推进反应非常敏感。

无协议脱欧对英国房屋建筑商的影响包括:首先,英镑贬值将令该行业在海外采购材料时的购买力下降,从而导致成本增加。其次,考虑到自欧盟前往英国建筑业工作的人员数字,自由往来的结束可能引发英国该行业劳动力短缺。

房屋建筑商仍将渲染其基本面的强劲。若协议未达,房价可能面临短线压力,但预计未来几年房价将继续上涨,且不存在供过于求的风险。然而,需求可能会受到经济疲软和失业率上升的影响,而其大多数客户仍将不得不依赖银行贷款。

值得关注的股票包括Berkeley Group、Barratt Developments、Persimmon、Taylor Wimpey、Redrow、Bellway和Countryside Properties。

汽车行业

汽车行业常被列为英国脱欧辩论焦点论题,在讨论无协议情境下面临灾难的行业之时,汽车行业常被引为例证。

汽车制造商将英国作为生产汽车并向欧盟销售的跳板。事实上,英国生产的汽车中有80%出口到欧盟。与此同时,英国也被视为规模可观的欧盟汽车市场。

但在无协议情境下,横穿英吉利海峡的新车将被征收10%关税,这将大大降低汽车制造商的利润。边境检查也将危及该行业的即时供应链。因零部件于港口交付延迟,本田最近不得停止了斯文顿的思域车型生产。

英国汽车制造商和贸易商协会(SMMT)在11月警告说,今年欧洲汽车市场已因新冠疫情受创1000亿欧元,如果不达成协议,“英吉利海峡两岸的制造商将再次遭受1100亿欧元的重创”。

在无协议情境下,英国作为销往欧盟汽车制造地的吸引力将严重削弱,SMMT已表示,汽车年产量将自2019年的逾130万辆“持续”降至低于100万辆/年,从而在未来五年内给英国带来价值550亿英镑的产量损失。

大多数英国汽车制造商总部都位于海外,这其中,福特(Ford)、宝马(BMW)、日产(Nissan)和丰田(Toyota)都在英国设有工厂,而梅赛德斯(Mercedes)、大众(Volkswagen)和其他汽车制造商在英国的汽车销量也相当庞大。

超市

因在封锁期间得以持续运营,同时吸收了那些停业行业销量及零售商非食品销量,超市被视为新冠病毒大流行期间少数受益行业之一。

特易购(Tesco)、森宝利(Sainsbury’s)和莫里斯(Morrisons)今年的收入都因此上升,但因不得不雇佣更多员工及安装防护设施,收入增加并未带来利润的提高。更重要的是,虽然在线购买的提货和送货成本明显更高,但超市似乎决定让在线客户享受与到店采购同价,因此,向在线业务的加速转移损害了超市的利润率。该行业已在逐渐适应这种转型,但代价昂贵。无协议脱欧只会导致超市面临进一步的剧烈变化。

眼下的问题是,如果实行边境检查,如何确保货架上的货物供应充足。水果和蔬菜等易腐食品尤其如此,62%的英国新鲜食品来自欧盟,其中主要来自西班牙和荷兰。英国政府已要求超市储存不易腐烂的商品,以防缺货。

从长远来看,超市将受到英镑贬值的影响,因为当他们自海外进口商品时,购买力将会下降。而鉴于通胀预期上行背景下,消费者将勒紧钱袋,经济走弱还会让价格战愈演愈烈。

超市会设法避开无协议脱欧所带来的麻烦,比如在其他地区采购商品,或只专注于本土农产品,但随着超市运营转向线上,加上大流行期间安全保障措施,这些解决方案只会推高成本。

英国最大超市特易购已扩大规模以帮助缓冲商品成本上涨,并誓言要使其价格堪比折扣连锁店。莫里森则表示,该公司“处于有利地位”,因其三分之二的产品来自英国,且近一半食品都在英国本土工厂生产,因此,能够抵御英国脱欧造成的任何冲击。

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