贵金属一周回顾:缩表更近了?

在上上周周五暴跌之后,黄金随着整体稳健的经济数据横盘整理,交投于1760-1782的狭窄区间内。

在上上周周五暴跌之后,黄金随着整体稳健的经济数据横盘整理,交投于1760-1782的狭窄区间内。如下图所示,本质上的主驱动力是美元。美元计价和欧元计价的黄金价格你追我赶。

但市场再度密切关注美联储官员的表态。美联储主席鲍威尔上周周中在众议院新冠病毒小组委员会发表讲话,坚称当前通胀属于暂时现象,重现二十世纪七十年代的通胀环境的可能性“极低”,但他也确实指出,当前的通胀潮需要消化的时间可能比自己最初的设想要长。最新通胀读数是5月份的年率,报在5.0%,但因一年前疫情引发的错位而显得不对等。更好的指标是环比变化:继4月上涨0.8%后上涨0.6%。联邦公开市场委员会内部的观点明显开始出现分歧,部分成员的观点比其他成员更加强硬,至少有一人,主要是鹰派James Bullard(圣路易斯联储),加上后来的Raphael Bostic(亚特兰大联储),主张在2022年晚些时候加息。关于缩表的观点同样莫衷一是,但整体基调似乎是“我们暂时没有足够的数据支持我们做出缩表的决定”。

我们之前曾指出,一定程度的微弱通胀利好经济,而黄金只有在通胀处于高位并上升到威胁经济活动的水平或当通胀预期高企时才会真正“腾飞”。十天左右前清洗弱头寸后黄金目前处于盘整模式。商品期货交易委员会的交易员持仓报告显示,在前一周价格下跌后的上周二当周,主动型基金的裸多头减少89吨,降幅21%,而裸空头增加18吨,增幅15%。净多头因此从301吨降至195吨,比前一年的平均水平低31%。过去一周交易型基金产品的资金流没有规律。金价甫一下跌大量买盘马上涌现,但又在过去一周被悉数抹去还不止。这类基金今年迄今减持黄金146吨,至3616吨,总价值2060亿美元。

 市场的另一端,远东市场出现了一些不容忽视的逢低买盘。上海市场的金价依然高于伦敦市场的金价。印度的买需依然低迷,但随着封锁管控的慢慢解除,我们应可开始看到一些新的买需 – 虽然季风季节已经拉开帷幕。目前的预测是,雨量将达到长期平均水平的101%,并且分布均匀,今年应该有好收成。这反过来给黄金带来旺盛的需求。印度大约40%的工作人口是农民或农场工人,60%的人口依赖该行业获得收入。黄金是农民的首要购买对象,当形势进一步趋于正常后,可能爆发报复性消费。白银也是如此;印度是全球最大的银饰和银器消费国,通常在该领域占到20%以上。

黄金正在休整寻底,摆脱6月中旬暴跌的冲击。

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来源: Bloomberg, StoneX

黄金和白银 黄金和基础金属的溃败带给白银压力

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来源: Bloomberg

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来源: Bloomberg, StoneX

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