非农就业报告前瞻:究竟会有多糟糕?

“那是人之天性。我们适应各种不同的事情。” – 作家R. J. Palacio

“那是人之天性。我们适应各种不同的事情。” – 作家R. J. Palacio
想象这样的情境:在2020年的第一天,一名时间旅行者出现在您的客厅,对您发出可怕的预警。该旅行者没有说明缘由,只是声称经济学家预测美国非农就业报告将显示,仅4月就有2140万人失业,并且失业率预计在短短一个月内从4.4%飚升至大萧条后高点16.0%。作为经验丰富的交易员,您可能审视历史记录,包括劳动力市场逾十年幅度可能不大但持续不断的扩张,然后得出时间旅行者是个愚蠢的怪人的结论。
然而,我们现在正身处这样的情境。市场对近一个世纪以来我们所见的最大经济扰动(即当下的全球公共健康危机)一直表现出非凡的韧性和适应性。周五的非农就业报告将不会像往常那样影响美联储的决策,但依然可以透露市场亟需的洞察,即美国劳动力市场受到的冲击程度,因而可能将对所有流动市场的交易活动造成重大影响。

非农就业报告预测
普通读者都知道,我们关注四个历史上可靠的领先指标,用以帮助预测非农就业报告:
 ISM非制造业PMI就业分项指标,自47.0的前值骤降至30.0。
 ISM制造业PMI就业分项指标,自43.8的前值骤降至27.5。
 ADP就业报告显示新增就业减少202万人,相比上月修正后的减少14.9万人的读数,是一次空前的下降。
 失业金四周均请人数飚升至历史高点417.4万人,比260.6万人的前值激增60%。

换言之,四个领先就业指标悉数显示4月空前暴跌,确认了市场对非农就业报告真切的糟糕预期。毋庸置疑,由于新冠疫情的蔓延确实对全球经济造成史无前例的扰乱,交易员对任何前瞻性经济指标都应该极其谨慎。话虽如此,从数据与我们的自有模型判断,领先指标指向4月非农就业报告的读数差于预期,其中表面新增就业人数的下降人数有可能超过25,000,000,虽然在当前环境状态下,不确定性空前高涨。
然而众所周知,对该报告的逐月波动一直难以预测,所以我们不会过于看重任何预测(包括我们自己的预测)。最重要的是,读者应该清楚,该报告的失业率以及(特别是)薪资分项指标将同样影响交易员对读数强度的解读。



来源: GAIN Capital

潜在市场回应
请看下图有关薪资与就业增长情境,以及美元潜在的倾向:

                                               收入月率 < 0.3% 收入月率= 0.3% 收入月率> 0.3% 

< 减少230万                         略微利多美元       略微利多美元    对美元中性

减少190万-减少230万         对美元中性             对美元中性      对美元中性

>减少190万                          对美元中性            略微利空美元   略微利空美元





如果就业与薪资数据好于预期,外汇交易员可能认为,劳动力市场的扰动不如之前担心得那么严重,并且可能寻机买入与全球成长密切相关的货币;澳元/美元本周稳稳守住其50天指数移动均线,后市或许反攻上周高点0.6500一线中轨,值得关注。疲弱的就业报告有望激发美元的避险买需,这点与直觉不同。那样的话,美元/加元可能上攻近期高点1.4200一线中轨(但加元交易员也应密切关注加拿大同步发布的4月就业报告)。
(但加元交易员也应密切关注加拿大同步发布的4月就业报告)。

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