美联储色厉内荏?经济预测中值仍为保持0%利率至2024年

美联储实质上提高了对未来几年美国经济潜力的评估。

正如我们在《FOMC会议预览》中预期的那样,美联储今天未立即就货币政策做出任何改变,但这并不意味着此次会议风平浪静。下文中,我们将就被美国银行称为“一段时间内美联储的最重要事件”中所有关键动态(或按兵不动)进行逐一分析:

货币政策声明

美央行仅就其货币政策声明作了微调,指出经济活动和就业“近期有所好转”,尽管“受疫情影响最严重的行业仍然疲弱”。委员们一致投票同意维持政策不变。

经济预测概要

这里的情况要更为有趣。

如下表所示,联储大幅上调了2021年经济增长预测(自4.2%上调至6.5%)和通胀预测(自1.8%上调至2.2%),同时下调了2021年底失业率预测(自5.0%下调至4.5%):

来源:Federal Reserve Summary of Economic Projections

尽管其中部分变化仅体现了美联储基于市场情况对其预测的调整,以此反映过去几个月疫苗接种的大力铺开及封锁放松,但值得注意的是,预测上修并未带来2022年或2023年预测的“推前”。换而言之,美联储实质上提高了对未来几年美国经济潜力的评估,而不是仅仅将某一年的经济改善预期调整至另一年。

点阵图

跟以往一样,著名的利率预期“点阵图”是此次美联储事件的关键。尽管政策制定者确实开始计入更早加息概率,但态度并不像许多交易员预测的那样鹰派。根据最新点阵图,目前18位政策制定者中只有4位预计2022年加息,7位预计2023年底加息。尽管如此,美联储委员预测中值仍为近0%的利率水平将至少保持到2024年!


来源:Federal Reserve Summary of Economic Projections

新闻发布会

截至本文发布前,美联储主席杰罗姆·鲍威尔正在台上发表他对声明和美国经济状况的看法。预计记者们将追问他通胀上升会不会昙花一现,以及对市场衍生品加息预测(2022年很可能加息)和美联储预测(美联储委员预测中值为2024年按兵不动)之间的严重分歧作有何看法。

市场反应

鉴于这家全球最重要央行并未显露任何将在短期内关闭量宽闸门的迹象,今天的会议引发市场明显风险偏好基调。尽管截至撰写本文时,标普500指数和纳斯达克综合指数仍微跌,但美国股指买盘旺盛。殖利率全线走低,10年期基准美债殖利率现交投于1.66%。外汇市场,美元兑多数主要对手货币迅速下跌40点,金价回升至1740美元上方。

展望后市,通胀和消费者支出数据将至关重要;若上述衡量经济活动的高频指标显露升温迹象,美联储可能不得承认2022年(或至少2023年)加息的必要性,但只要价格压力仍然温和,游戏主题将仍是 “长期保持低利率”。



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