关注贝利对2021年经济复苏的展望

贝利(Andrew Bailey)从2020年3月开始担任英国央行行长一职,当时正值英国实施封锁举措。本文我们回顾贝利在任期第一年的作为、对疫情的应对,探讨他对2021年政策展望可能的态度。

Brexit 1

贝利对2021年英国央行政策的展望

英国央行行长贝利2021年3月9日在Resolution Foundation主持召开的一次网络研讨会上说:“前景积极,但也存在大量令人警惕的现实。”

新冠病毒疫苗有效且提振市场人气,也给予英国首相Boris Johnson绘制解除封锁路线图的底气。现在,注意力转向贝利,向其寻找经济复苏前景的线索。

英国央行货币政策委员会(MPC)在2020年11月的会议上预测,随着管控放松,2021年年初支出与GDP将增加。但在MPC下次会议召开之前,封锁管控措施并未解除,甚至可能至少延续到2021年6月。

很多人认为,封锁管控的放松可望维持利率在零以上。但英国央行表示,今年可能采用负利率。不过,贝利在其演讲中明确表示:“将负利率列入备用举措并非对我们意图的暗示。”


Will UK interest rates go negative

上图译文:

英国利率何去何从?

英国央行2020年频繁鼓励银行业继续向企业贷款,2021年可能继续这样提倡 – 也就是说,贝利将需要关注政府支持贷款计划与企业债务水平。

我们要谨记,疫情并非贝利与英国央行唯一需要考虑的因素,还有另一严重束缚货币政策的因素,即脱欧。央行表示,宁愿绕开更多刺激政策,但央行还是有可能带来量化宽松计划,比如增加债券购买、向经济注入更多资金。

英国经济决策中可能也需要重点考虑气候变化。英国央行曾计划在2021年夏季展开压力测试,了解在不同的灾难性气候情境下,银行等金融服务机构将如何应对。但因为经济前景依然不确定,该计划可能延后。

贝利作为英国央行行长的第一年任期

2020年3月16日,卡尼(Mark Carney)卸任后贝利接替其出任英国央行行长一职,是次交替正值疫情席卷全球带动英国进入近300年最严重经济低迷期 – 在贝利上任之初的几天内股市暴跌。

贝利上任后将利率下调至历史最低点0.1%,将债券购买金额提高到空前的8950亿英镑。即使没有疫情,市场本来也认为贝利会秉持低利率与增量成长的理念。所以,他的做法完全在市场意料当中。

整个2020年,英国央行MPC一致决定维持基准利率在0.1%不变并且维持对非金融投资级英国企业债券的投资。2020年四季度,受新冠病毒病例数增加及随之而来的封锁管控持续干扰经济活动,全球GDP增长放慢。

贝利在英国央行的早期职业生涯

在出任英国央行行长一职前的1985年到2016年,贝利一直服务于英国央行,期间担任过多个职位,其中最重要的是2004年到2011年之间的出纳主管一职。他的签名印制于央行发行的数十亿英镑我们日常使用的纸币上。

贝利还以央行特殊决断部门(用以解决银行业的问题)主管的身份处理2008年金融危机的后遗症。期间实施的多项政策惹人争议,比如苏格兰银行对小企业的做法,这点可能在数年内给贝利的职业生涯带来了负面影响。

2012年7月,贝利出任英国审慎业务部门的主管,负责对银行、投资银行与保险公司的审慎监管。

2013年,贝利出任新成立的审慎监管局的首席执行官兼英国央行审慎监管的第一副行长。

贝利在金融行为管理局

2016年,贝利卸任副行长职务,转而出任金融行为管理局(FCA)负责人,在这期间他也是审慎监管委员会、金融政策委员会和金融行为管理局董事会的成员。

很多人认为,贝利在FCA的履历可能降低其成为英国央行行长的可能性,称其与现实严重脱节。作为监管机构,FCA名誉扫地,被视为无力约束金融服务公司。

其中一个特别著名的例子是掌管30多亿权益收入的基金经理人Neil Woodford因为赎回其管理的基金的人数过多而不得不中止赎回,而贝利表示,Woodford违反了FCA的精神,但不违背FCA的规则。此番言论致其遭到炮轰。

但贝利受到的最严厉的指责是其在2019年投资集团London Capital & Finance (LCF)倒闭事件中的所作所为。由于该集团倒闭,超过1.1万投资者损失高达2.37亿英镑(折合3.29亿美元)。英国政府目前仍在推进部分法律程序,为符合条件的投资者提供补偿。当时LCF由FCA监管,而Elizabeth Foster的报告将贝利治下的FCA描述为“腐朽的机器”。

贝利职业生涯中的污点一开始意味着他没有担任行长一职的机会,大家的注意力也放在其他候选人身上。但随着时间的推移,英国财政部又属意贝利,认为其作为监管者的经历可以帮助英国央行履行其双重角色:制定利率与监管金融服务业。

2019年12月,财政部宣布贝利将在2020年3月取代卡尼成为英国央行新一任行长。



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